Los mercados globales estuvieron bajo presión hasta finales de junio. Si bien las acciones estadounidenses han caído entre un 3% y un 6% desde sus máximos, lo realmente preocupante es la magnitud de las pérdidas en las grandes empresas tecnológicas. Desde sus máximos, Alphabet ha caído un 20%, Apple un 10%, Amazon un 16% y Meta un 30%.
La geopolítica volvió a estar en la agenda después de que Estados Unidos e Irán reanudaran las hostilidades con una serie de ataques recíprocos durante el fin de semana del 27 y 28 de junio. Ambas partes acordaron cesar los combates el 29 de junio, y el presidente Trump describió la reunión de Doha del 30 de junio como “muy buena”. El crudo WTI superó los 70 dólares por barril antes de volver a caer por debajo de este nivel clave.
La subida del dólar estadounidense se detuvo y la divisa cayó a su nivel más bajo en dos semanas después de que los datos de empleo no agrícola de junio decepcionaran a los mercados. El informe de nóminas de junio mostró que se crearon 57.000 nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de la previsión de 113.000.
El yen japonés se desplomó mientras que el par USD/JPY alcanzó su nivel más alto desde diciembre de 1986. El yen japonés se ha debilitado ante la creciente especulación de que la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, se opondrá a nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco de Japón.
La libra esterlina terminó la semana como una de las monedas más fuertes, alcanzando máximos de un año frente al euro, la corona sueca y el dólar canadiense. Los mercados de la libra esterlina y de los bonos del Estado siguen haciendo caso omiso del frágil panorama político. Por otro lado, el euro se vio presionado después de que la inflación de junio se situara por debajo de las expectativas.
Global Macro
Los bancos centrales se muestran optimistas respecto a la inflación.
Si las nóminas no alcanzan los niveles esperados, el dólar se deprecia. El informe de empleo de junio en Estados Unidos mostró que se crearon 57.000 nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de la previsión de 113.000. Sin embargo, hubo algunas noticias positivas, ya que la tasa de desempleo bajó del 4,3% al 4,2%. El dólar se desplomó tras la noticia, con el índice del USD cayendo un 0,6%, alcanzando su nivel más bajo desde el 18 de junio. El dólar estadounidense sufrió la caída más pronunciada frente a otras monedas consideradas refugio seguro, con el par USD/JPY bajando un 0,9% y el par USD/CHF un 0,7%.
Los precios de la refrigeración afectan al euro. El euro se vio presionado después de que la inflación de junio se situara por debajo de las expectativas. El IPC general se desaceleró al 2,8% interanual (frente a 3,0% esperado), mientras que la inflación subyacente se moderó al 2,4% (frente a 2,5 $ El par EUR/USD cayó por debajo de 1,1400, mientras que el par GBP/EUR extendió su avance de forma convincente por encima de 1,1600.
La producción manufacturera china se recupera. En Asia, el PMI manufacturero oficial de China subió a 50,3 en junio desde 50,0, superando las expectativas y volviendo a territorio de expansión. El PMI no manufacturero también subió ligeramente hasta 50,2, mientras que el PMI compuesto aumentó hasta 50.
Lagarde adopta un tono equilibrado. En la conferencia anual del Banco Central Europeo celebrada en Sintra, la atención se centró en el contexto de menor inflación, que reduce el riesgo de subidas de tipos de interés. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, destacó una perspectiva de riesgo más equilibrada que hace tan solo unas semanas, afirmando que los riesgos a la baja para el crecimiento y los riesgos al alza para la inflación son ahora menos pronunciados.
Las apuestas masivas en dólares están en riesgo. Un reconocimiento similar por parte de Kevin Warsh, de la Reserva Federal, también en Sintra, sobre la disminución de los riesgos de inflación, afectó negativamente al dólar. Los mercados de opciones siguen mostrando una acumulación agresiva de posiciones que se beneficiarían de una postura más restrictiva de la Reserva Federal, lo que deja al dólar estadounidense y a los tipos de interés cada vez más vulnerables incluso ante señales moderadas de una política monetaria más expansiva.
Movimientos de Mercado
El repunte del dólar estadounidense se modera
USD El repunte se frena. El índice del dólar estadounidense se ha recuperado recientemente de máximos de 14 meses tras un repunte espectacular de dos semanas en el que el índice del USD ganó un 2,5% desde la primera decisión de la Fed del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el 17 de junio. Si bien el dólar estadounidense se ha apreciado gracias a un discurso más firme por parte de la Reserva Federal, la posibilidad de una desaceleración de la inflación a medida que bajan los precios del petróleo significa que los mercados no están convencidos de que la Fed vaya a seguir adelante con las subidas de tipos de interés. Un informe de nóminas de junio más débil que el anterior aumentó la presión sobre el dólar estadounidense, tras mostrar que se crearon 57.000 nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de la previsión de 113.000. Las mayores pérdidas del dólar estadounidense durante la semana se registraron frente al dólar neozelandés y la libra esterlina, mientras que las pérdidas frente al dólar canadiense y el euro fueron más moderadas. La próxima semana, las actas de la Reserva Federal, que se publicarán el miércoles, serán objeto de gran atención.
EUR El par EUR/USD recorta las pérdidas cerca de mínimos de un año. El par EUR/USD cierra la semana con una subida de alrededor del 0,6%, reduciendo las pérdidas recientes, aunque sigue cotizando cerca de mínimos de un año. Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en las que reconoció la disminución de los riesgos inflacionarios, junto con un informe de empleo en Estados Unidos más débil de lo esperado, llevaron a los mercados a reducir sus expectativas de un mayor endurecimiento monetario este año. Esta medida refleja un retroceso similar en la postura más restrictiva del BCE, observado a principios de semana tras los datos de inflación más débiles de junio. La zona euro sigue estando más expuesta a los costes de la energía importada y continúa mostrando un contexto macroeconómico más débil, lo que favorece una rápida disminución de las expectativas de subida de tipos a medida que se impone un discurso más moderado. Por lo tanto, los riesgos para este par siguen inclinándose a la baja, y el precio al contado aún se cotiza por debajo de la media móvil de 21 días, cerca de 1,1480. La siguiente resistencia se sitúa en 1,1520, mientras que el mínimo del 24 de junio, en 1,1325, destaca como el soporte clave. La publicación del IPC estadounidense dentro de dos semanas podría ser el próximo catalizador importante.
GBP La ruptura del par GBP/EUR pone a prueba la convicción. La libra esterlina se fortaleció esta semana frente a los demás países del G10. Sterling se ha beneficiado de lo que, hasta ahora, ha sido una transición política relativamente cordial, en la que Andy Burnham es tratado cada vez más como un primer ministro en la sombra. El par GBP/USD ha recuperado la mayor parte de las pérdidas sufridas tras la reunión del 19 de junio de la Reserva Federal, que adoptó una postura más restrictiva, y ha vuelto a situarse por encima de la media móvil de 21 días (1,33). El nivel de 1,34 se perfila ahora como una resistencia clave, y una ruptura al alza probablemente pondría en entredicho la tendencia bajista general vigente desde principios de mayo. Un dato más moderado del IPC estadounidense dentro de dos semanas reforzaría esta tendencia. Hasta entonces, se espera una consolidación en torno a 1,33. El par GBP/EUR ha alcanzado máximos de un año, poniendo a prueba brevemente el nivel de 1,17. Si bien la ruptura es notable, la convicción que respalda el movimiento sigue siendo menos clara, y en esta etapa existen pocos catalizadores nuevos que justifiquen una extensión sostenida al alza. La interacción a corto plazo del par GBP/EUR con el soporte en 1,1650, seguido de 1,16, debería ayudar a evaluar la fuerza de la ruptura.
CHF Encontrando la fuerza. El franco suizo se fortaleció principalmente durante la última semana, impulsado por la debilidad del dólar estadounidense, incluso después de que un dato de inflación suizo inferior a lo previsto mantuviera abierta la puerta a una mayor intervención del Banco Nacional Suizo en el mercado de divisas o, menos probable, a una flexibilización de la política monetaria. El IPC anual suizo se situó en el 0,5% en junio. Un dato de inflación aún más débil en la UE también contribuyó a que el franco suizo se apreciara, mientras que el par EUR/CHF cayó bruscamente, alcanzando mínimos de un mes. El par USD/CHF volvió a caer a su nivel más bajo en dos semanas y ha retomado una tendencia bajista, con las medias móviles de 8 y 21 días apuntando a la baja, mientras que la media móvil a largo plazo de 200 días también se está desplazando hacia abajo. El CHF también fue más fuerte frente al CAD y el SEK, pero se debilitó frente al NZD y el NOK. Desde aquí, vemos soporte en 0,7960 y luego en 0,7910, mientras que la resistencia se encuentra en 0,8020. A continuación, el informe sobre el desempleo en Suiza se publicará el lunes, mientras que el informe sobre el clima de consumo en el sector SEO se publicará el viernes.
