- Los mercados mundiales se vieron afectados por renovadas preocupaciones en torno a los bancos estadounidenses que desencadenaron una amplia liquidación de acciones. El fabricante de autopartes estadounidense First Brands, el concesionario de automóviles Tircolor y el prestamista Zions Bancorporation despertaron preocupación. El índice bancario regional KBW de EE.UU. cayó lo máximo desde abril.
- El dólar estadounidense se debilitó a medida que el sentimiento de riesgo se agravó, y el billete verde registró sus mayores pérdidas frente a los refugios seguros tradicionales. Tanto el USD/JPY como el USD/CHF cayeron, lo que refleja la demanda de los inversores por activos de menor riesgo.
- El dólar estadounidense también se vio presionado por las pocas actualizaciones de datos publicadas durante la semana con el cierre del gobierno de EE. UU. aún vigente. El Libro Beige de la Reserva Federal mostró que el impulso económico se había desacelerado en las últimas ocho semanas, lo que refuerza las declaraciones del martes del presidente de la Fed, Powell, de que la economía aún necesita apoyo. Stephen Miran, un funcionario recientemente designado por Trump que anteriormente presionó por un recorte de 50 puntos básicos, se hizo eco de los pedidos de una mayor flexibilización.
- Los mercados comenzaron la semana nerviosos después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, anunciara nuevos aranceles del 100% a las importaciones chinas a partir del próximo mes. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, dijo más tarde que es probable que se celebre una reunión clave entre el presidente estadounidense Donald Trump y el chino Xi Jinping.
- Los nuevos avances hacia un alto el fuego duradero en Oriente Medio impulsaron los mercados. El mercado del petróleo crudo reaccionó a las crecientes esperanzas de paz con el crudo WTI cayendo por debajo de USD60 por barril por primera vez desde junio. Sin embargo, el oro y la plata siguieron subiendo y ambos metales preciosos establecieron nuevos récords históricos. El oro se cotizó por encima de USD4300 por onza, mientras que la plata superó los USD54 por onza, ayudada aún más por las preocupaciones en torno al sistema bancario estadounidense.
Global Macro
El brillo del oro en el vacío de datos
Libro Beige de Estados Unidos. Esta semana no habrá IPC de EE.UU., se publicará el 24 de octubre. El Libro Beige de octubre fue el dato macroeconómico clave de esta semana. Mostró una economía estadounidense ampliamente estancada, con un crecimiento modesto en tres distritos federales y ligeras caídas en cuatro. El gasto de consumo se desaceleró, especialmente entre los hogares de ingresos bajos y medios, mientras que la actividad sectorial se mantuvo débil en los sectores manufacturero, agrícola, energético y de transporte. La demanda de mano de obra disminuyó a medida que las empresas redujeron su personal y recurrieron a contrataciones temporales, en parte debido a una mayor inversión en IA. Las presiones inflacionarias persistieron, impulsadas por el aumento de los costos de las importaciones y los servicios, manteniendo el crecimiento de los precios por encima del objetivo del 2% de la Fed. El oro continúa marcando máximos tras máximos, comportándose más como un activo de riesgo.
La tendencia alcista del oro redefinida. Al subir una y otra vez, el metal se negocia como un activo de riesgo de alto octanaje en lugar de un refugio seguro, lo que sugiere una poderosa demanda especulativa o una inflación subyacente profunda y temores fiscales globales.
Reserva Federal moderada. Esta semana, algunos miembros de la Fed reforzaron las preocupaciones en torno al mercado laboral estadounidense. El presidente de la Reserva Federal, Powell, advirtió que las tendencias de contratación se están desacelerando y que nuevas caídas en las vacantes de empleo podrían eventualmente impulsar el desempleo al alza. El gobernador Waller se hizo eco de la postura cautelosa de Powell y apoyó un enfoque gradual hacia los recortes de tasas destinados a equilibrar los riesgos de crecimiento e inflación. Por el contrario, el gobernador Miran sigue abogando por un recorte mayor, de medio punto, citando riesgos a la baja derivados de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.
Tarifas. La disputa por las tierras raras entre Estados Unidos y China ha aumentado las expectativas de que, en el futuro, la escalada como camino hacia la resolución pueda convertirse en una característica definitoria de su relación comercial. Los controles de exportación de tierras raras de China ponen de relieve la persistencia de las tácticas de “ojo por ojo”.
Australia: La tasa de desempleo ajustada estacionalmente para septiembre de 2025 aumentó a 4,5%, frente al 4,3% en agosto y más alta que el pronóstico de consenso, marcando la tasa de desempleo más alta desde noviembre de 2021, mientras que el empleo total experimentó un aumento menor al esperado de 14.900.
Movimientos de Mercado
El dólar sube, el euro se tensa
USD El dólar estadounidense se estanca en 99,50. El índice del dólar (DXY) tocó resistencia en 99,5, después de subir en el contexto políticamente turbulento que enfrentan el euro y el yen. A medida que las tensiones políticas disminuyeron, el dólar naturalmente cedió algunas ganancias. Después de todo, el actual cierre gubernamental no ofreció ningún catalizador impulsado por el dólar para impulsar la moneda hacia un nivel más alto de manera más sostenible. Mientras tanto, la Fed parecía tener datos suficientes para justificar una inclinación moderada en sus comunicaciones esta semana, deshaciendo por completo el repunte del dólar. El Libro Beige, junto con los comentarios de varios funcionarios, destacó un mercado laboral claramente más suave y sugirió que el banco central está abierto a recortes de tasas. Además del débil desempeño del dólar esta semana, se reavivaron las preocupaciones sobre los bajos estándares de crédito en los EE. UU. después de que dos bancos regionales se desplomaran, citando problemas con préstamos vinculados al fraude. Sin embargo, no esperamos que esto suponga una caída significativa del dólar. En el frente comercial chino-estadounidense, por ahora el dólar permanece en gran medida imperturbable ante los riesgos de escalada y se mantiene más estrechamente atado a las expectativas sobre las tasas. Con las conversaciones diplomáticas aún en el calendario, los mercados se aferran a la esperanza de un resultado constructivo.
EUR La remontada de Lecornu impulsa al euro. El euro subió levemente frente a la mayoría de sus pares del G10 debido a que una serie de acontecimientos mejoraron el contexto político en Francia, el evento de riesgo clave que impulsó la acción del precio de la moneda común en las últimas semanas. La reelección del primer ministro Lecornu por parte del presidente Macron, apenas unos días después de su renuncia, fue recibida inicialmente con escepticismo, lo que generó preocupación por la falta de alternativas viables. Sin embargo, Lecornu logró asegurar el apoyo de los socialistas de centroizquierda al suspender la controvertida reforma de las pensiones (el plan para elevar la edad de jubilación de 62 a 64 años) hasta después de las elecciones presidenciales de 2027, en un intento por restaurar la estabilidad política. Ganó los votos de confianza del jueves, respaldado por el mismo bloque socialista y legisladores moderados. Observamos que el EUR/USD se consolidará alrededor del nivel de 1,17, y subirá gradualmente hasta la zona fundamentalmente justificada de 1,18, ya que hay poco soporte a corto plazo para el dólar a menos que se resuelva el cierre.
GBP La libra esterlina comienza a recuperarse. La libra esterlina ha estado más alta durante la última semana debido a que las crecientes expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal hicieron que el dólar estadounidense se debilitara. El par GBP/USD se recuperó desde mínimos de dos meses. En otros mercados, la libra esterlina tuvo un comportamiento mixto: subió fuertemente frente a los dólares australiano y canadiense, pero se debilitó frente al franco suizo y el yen japonés, ya que los refugios seguros tuvieron un mejor desempeño. La libra esterlina también se vio impulsada porque los mercados comenzaron a asumir que es menos probable que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés, con la inflación más reciente en 3,8%, casi el doble del objetivo de 2,0% del BoE. El GBP/USD ahora parece técnicamente más fuerte con el par por encima de los promedios móviles clave. El soporte se ve en 1,3275 y la resistencia en 1,3525. La próxima semana, el IPC de septiembre, que se publicará el miércoles, es clave.
CHF La crisis bancaria impulsa al franco. El franco suizo se fortaleció durante la última semana, beneficiándose de su condición de refugio seguro, ya que una ola de ventas en el sector bancario estadounidense resultó en una huida hacia valores más seguros. El USD/CHF cayó a mínimos de un mes. El franco suizo se fortaleció en otros mercados, y el EUR/CHF cayó a su nivel más bajo en seis meses, ya que el atractivo del franco como refugio seguro se vio impulsado por las preocupaciones políticas francesas que pesaron sobre el euro. Técnicamente, el USD/CHF sigue en una clara tendencia bajista con el mercado cotizando por debajo de los promedios móviles de corto y largo plazo. El soporte clave se ve en los mínimos de diez años en 0,7830. De cara al futuro, la balanza comercial y las actas de política del BNS son los principales eventos de la próxima semana.
