L’unica cosa certa nei mercati dei cambi (FX) è l’incertezza. Le tensioni geopolitiche, la situazione economica e gli eventi imprevisti, come le catastrofi climatiche o sanitarie, determinano una situazione in continuo mutamento. E questo comporta volatilità nei mercati finanziari.
Quando il rischio di cambio è elevato, le aziende devono essere consapevoli della propria esposizione e sviluppare, attuare e gestire un piano chiaro e completo per affrontare questi tempi difficili. Programmi di copertura efficaci non dovrebbero più essere un lusso, ma una necessità in un contesto di crescente incertezza.
Perché è necessario un programma di copertura?
I tassi di cambio mondiali sono soggetti a continue fluttuazioni e qualsiasi organizzazione che svolga attività commerciali transfrontaliere, accetti pagamenti in valuta estera o detenga attività finanziarie all’estero dovrebbe prendere in considerazione l’adozione di una strategia di copertura valutaria.
Cambiamenti sfavorevoli nel contesto globale possono causare perdite improvvise che potrebbero compromettere gli obiettivi di crescita di un’organizzazione e richiedere anni per essere superate. Un buon programma di copertura può proteggere un’azienda da questi cambiamenti, riducendo il rischio legato alle fluttuazioni di mercato e valutarie attraverso l’uso di vari strumenti finanziari. Tuttavia, un programma di copertura efficace deve essere studiato con cura, poiché la negoziazione di strumenti finanziari comporta dei rischi.*
I tre elementi fondamentali di una buona strategia di copertura
Sebbene i programmi di copertura valutaria siano fondamentali in periodi di elevata volatilità, non rappresentano una soluzione semplice. La copertura del rischio di cambio richiede una solida comprensione di concetti finanziari complessi e comporta potenziali svantaggi.
A parte i prodotti finanziari (come i contratti a termine o le opzioni su valute), un buon programma di copertura si basa su tre elementi fondamentali.
1. Obiettivi concreti e un piano d’azione ben definito
Le organizzazioni devono assicurarsi di aver definito chiaramente i propri obiettivi e di seguire un piano rigoroso che tenga conto sia delle esigenze future che degli obiettivi immediati. Ecco alcune domande da tenere a mente:
- Cosa spera di ottenere con il suo programma di copertura?
- Quali sono le esigenze della tua azienda?
- Quali sono le vostre esposizioni valutarie sottostanti?
- Hai una chiara visione della situazione finanziaria della tua azienda? Come si presentano i flussi di cassa?
A prescindere dai tuoi obiettivi, un piano chiaro a lungo termine basato sui dati ti aiuterà a rimanere sulla strada giusta.
«Prima di tutto, occorre elaborare un piano», spiega David Renta, responsabile globale della copertura presso Convera. «Troppe volte in passato ho visto aziende che hanno avuto difficoltà a raccogliere dati sulle loro esposizioni sottostanti e che, una volta elaborato un piano, non sono riuscite a rispettarlo.»
Per evitare ciò, Renta consiglia di rivolgersi a esperti in grado di aiutare a comprendere tali rischi e a sviluppare insieme un programma di copertura. «Quindi, una volta che […] avrai definito tutto questo, assicurati di lasciarti abbastanza margine di manovra per non perdere opportunità, ma anche per attenerti al piano.»
2. Una solida comprensione del rischio
La copertura è pensata per proteggere un’organizzazione dai rischi finanziari, ma nessuna strategia è infallibile.
Alcuni programmi di copertura possono comportare costi amministrativi e di automazione elevati. Alcune strategie, in particolare quelle che si basano in larga misura sulla speculazione, espongono intrinsecamente un’organizzazione a maggiori rischi, compresa la possibilità che si verifichi un evento negativo.
Una solida strategia di gestione del rischio può aiutare a compensare le potenziali perdite. Attingendo alle proprie risorse e a partner competenti, i dirigenti aziendali dovrebbero valutare la propria propensione al rischio e procedere con piena consapevolezza di ciò che stanno intraprendendo.
«Quando un’azienda formula previsioni su operazioni che comportano esposizioni sottostanti e qualcosa cambia radicalmente rispetto a tali ipotesi di base», afferma Renta, «ciò significa che l’azienda deve trovare un partner finanziario in grado sia di comprendere i fattori alla base di tali cambiamenti, sia di adottare strategie che […] si adattino effettivamente alla nuova configurazione delle esposizioni sottostanti, una volta superata la fase di turbolenza».
3. Revisione periodica
La copertura è pensata per aiutare le organizzazioni a gestire meglio le fluttuazioni valutarie; pertanto, con l’evolversi delle condizioni globali, le strategie di copertura dovrebbero essere riviste e adeguate per garantire il rispetto degli obiettivi a lungo e breve termine e delle mutevoli esigenze aziendali.
«Il punto fondamentale è che, quando si opera a livello internazionale, è necessario collaborare con qualcuno che comprenda le dinamiche di mercato e sia in grado di offrire la flessibilità necessaria per garantire che le coperture e le esposizioni sottostanti siano adeguate», afferma Renta.
Come sviluppare e gestire una strategia di copertura valutaria
Nello sviluppo, nell’attuazione e nella gestione di una strategia di copertura, le organizzazioni dovrebbero tenere conto sia dei propri obiettivi a breve termine sia delle esigenze aziendali a lungo termine.
Le strategie di copertura prevedono in genere alcuni elementi fondamentali.
Considerare il ciclo di vita della copertura
Il ciclo di vita della copertura valutaria comprende diverse fasi, dalla pianificazione all’esecuzione fino alla revisione.
Di norma, una strategia di copertura valutaria inizia con una fase di pianificazione. È giunto il momento di calcolare un valore di rischio e di valutare se tale valore possa variare in base alle condizioni esterne (come ad esempio uno sconvolgimento politico o economico).
Una volta pianificato tutto e gestiti i rischi, è il momento di passare alla fase successiva. Con una strategia ben ponderata e obiettivi chiari, l’esecuzione delle operazioni dovrebbe essere la fase più semplice.
L’analisi degli aspetti positivi e l’ottimizzazione delle eventuali lacune costituiscono la fase finale, prima che il ciclo di copertura valutaria ricominci da capo.
Individuare vulnerabilità specifiche
Tra queste possono figurare le esposizioni transazionali (che incidono sul flusso di cassa); l’esposizione alla conversione valutaria derivante da voci di bilancio quali saldi di cassa in valuta estera, rimanenze, prestiti a tasso fisso o obbligazioni; la quota netta nel patrimonio netto delle controllate estere; gli impegni fermi; e l’esposizione netta degli investimenti, tutte legate a un’attività sottostante.
A seconda della composizione del proprio portafoglio aziendale e degli investimenti specifici, le organizzazioni dovrebbero essere in grado di individuare sia le vulnerabilità generali sia i singoli punti critici che richiedono attenzione.
Inoltre, la complessità normativa e la mancanza di uniformità tra i diversi mercati pongono sfide significative, un compito che risulta ancora più arduo senza un partner esperto.
«Si tratta di un’impresa complessa che richiede un’analisi prospettica e un vero e proprio esercito di persone per garantire di disporre delle competenze specialistiche necessarie a fare ciò che si deve fare in relazione a ciascuno dei regimi normativi in cui si opera», spiega Renta.
Tenere conto dei principali soggetti interessati e delle esigenze di comunicazione
I programmi di copertura possono avere ripercussioni su diversi soggetti all’interno di un’organizzazione, tra cui i reparti contabili, gli uffici legali, il personale tecnico, i team di pianificazione finanziaria e altri ancora.
Per garantire il successo di un programma di copertura valutaria è fondamentale assicurarsi che tutte le parti interessate ne comprendano gli obiettivi e le aspettative e ricevano comunicazioni chiare e coerenti man mano che il programma si evolve, soprattutto quando si utilizzano strumenti finanziari complessi come opzioni e contratti a termine.
Valutare i costi
La copertura può comportare costi elevati, che vanno dalle spese amministrative aggiuntive a una crescita del portafoglio inferiore alle aspettative nel lungo periodo.
Un’azienda dovrebbe valutare i costi e i rischi insieme ai potenziali benefici di un programma di copertura.
La chiave intramontabile per una strategia di copertura valutaria di successo
Come per qualsiasi decisione finanziaria di rilievo, la scelta di un’azienda di adottare o meno una strategia di copertura per proteggersi dal rischio di cambio e le modalità di attuazione di tale programma dipenderanno da una serie complessa di fattori, in base ai propri obiettivi, alle proprie esigenze e alla propria propensione al rischio.
Una solida consapevolezza dei rischi, obiettivi chiaramente definiti e un piano ben congegnato sono i primi passi per mettere a punto un programma di copertura in grado di preservare la solidità finanziaria di un’organizzazione in periodi di incertezza e di garantire una protezione essenziale del portafoglio.
I partner, come Convera, possono aiutare a sviluppare, implementare e gestire un programma di copertura efficace. Partendo da una valutazione dell’idoneità, gli esperti di copertura di Convera prendono in considerazione le conoscenze e l’esperienza in materia finanziaria, la situazione finanziaria, la propensione al rischio, nonché gli obiettivi di ciascun cliente. Convera ti aiuta quindi a definire un portafoglio di copertura su misura, in base agli obiettivi che desideri raggiungere e a ciò che è davvero più adatto a te, tenendo conto della tua esperienza nei mercati finanziari e dei traguardi che speri di raggiungere.
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* I prodotti di copertura di Convera sono strumenti finanziari derivati che potrebbero esporvi a rischi qualora l’esposizione sottostante che state coprendo dovesse cessare di esistere. Questi prodotti potrebbero essere adatti a te se possiedi un elevato livello di comprensione e accetti i rischi associati agli strumenti finanziari derivati che riguardano il mercato dei cambi e i mercati correlati. Se non vi sentite sicuri della vostra comprensione degli strumenti finanziari derivati, del mercato dei cambi e dei mercati correlati, vi consigliamo vivamente di richiedere una consulenza indipendente prima di decidere di utilizzare tali strumenti.
Domande frequenti sulla copertura valutaria
La vostra azienda dovrebbe prendere in considerazione l’adozione di un programma di copertura se svolge attività commerciali transfrontaliere, accetta pagamenti in valuta estera o detiene attività finanziarie all’estero. La copertura valutaria può rivelarsi utile qualora la volatilità dei tassi di cambio, dei tassi di interesse o dei prezzi delle materie prime rischi di incidere sul flusso di cassa o sulla capacità di far fronte agli obblighi finanziari.
Il rischio di cambio può essere gestito ricorrendo a strumenti che fissano i tassi di cambio o offrono la flessibilità necessaria per gestire l’impatto delle fluttuazioni sfavorevoli dei cambi. Strumenti quali i contratti a termine, le opzioni su valute e gli swap su valute consentono alle imprese di ridurre la volatilità dei flussi di cassa attraverso la copertura (o la compensazione) dei rischi.
L’esposizione transazionale è il rischio a breve termine di variazioni dei flussi di cassa legate a specifiche operazioni in valuta estera. L’esposizione al rischio di cambio, invece, è il rischio a lungo termine, legato alle operazioni cartacee, che le fluttuazioni dei tassi di cambio incidano sul bilancio e sugli altri prospetti contabili.
Per definire gli obiettivi di copertura aziendale è necessario allineare la gestione del rischio agli obiettivi aziendali, concentrandosi principalmente sulla riduzione della volatilità dei flussi di cassa. Tieni conto sia delle tue esigenze future che dei tuoi obiettivi immediati.
Con Convera, la valutazione dell’idoneità prima dell’attuazione di una strategia di copertura prevede un’analisi approfondita della situazione finanziaria del cliente, della sua propensione al rischio e dei suoi obiettivi, al fine di garantire che la strategia sia in linea con le sue esigenze. Per saperne di più.
Un programma di copertura dovrebbe essere rivisto e aggiornato regolarmente per tenere conto dell’evoluzione della situazione globale. Ad esempio, l’andamento del mercato valutario e le previsioni sull’esposizione devono essere monitorati settimanalmente, se non addirittura quotidianamente, soprattutto in periodi di forte volatilità. Iscriviti all’aggiornamento quotidiano sui mercati per ricevere direttamente nella tua casella di posta le ultime notizie sul mercato valutario e le analisi FX dei nostri esperti.
Un programma di copertura mal concepito può trasformare uno strumento di gestione del rischio in una pesante passività finanziaria. I rischi maggiori derivano dalla mancanza di una pianificazione chiara, da un’attuazione scorretta, da un controllo inadeguato e dai costi elevati.
Una comunicazione chiara e coerente con le parti interessate è fondamentale per il successo di un programma di copertura. La comunicazione con gli stakeholder garantisce l’allineamento tra le misure di gestione del rischio e gli obiettivi aziendali, facilita la comprensione delle strategie di copertura e gestisce le aspettative di successo.
Le piccole e medie imprese (PMI) possono attuare un programma di copertura formale per gestire la volatilità del flusso di cassa. Sebbene spesso considerati troppo complessi, strumenti accessibili come i contratti a termine consentono alle aziende più piccole di espandersi a livello internazionale e di trasformare l’incertezza del mercato in una strategia. Scopri come sviluppare una strategia di cambio per le PMI.
