La seule constante sur les marchés des changes (FX) est qu’ils sont en mouvement constant, ce qui signifie que les entreprises opérant au-delà des frontières sont confrontées à une variété de risques importants liés aux fluctuations des devises. La volatilité du marché peut avoir un impact négatif sur les paiements transfrontaliers, les perspectives de croissance, les coûts des biens et de la main-d’œuvre et les prévisions financières. Une façon d’atténuer ces risques est d’utiliser des options de change, également appelées options de devises.
Outils de couverture de change, tels que Contrats d’options, permet à de nombreuses multinationales – et petites et moyennes entreprises – d’acheter ou de vendre à l’avenir à un taux de change déterminé afin de limiter l’exposition à la baisse et de profiter de mouvements de taux favorables sans que cela ne coûte au départ. Cette stratégie peut s’avérer extrêmement précieuse pour une multitude d’industries transfrontalières, notamment les voyages, l’énergie et l’industrie manufacturière.
Qu’est-ce qu’une option de devise vanille ?
La forme la plus simple d’option de devise est connue sous le nom d’option vanille. Il s’agit d’un contrat financier dérivé qui donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’échanger une devise contre une autre à un taux de change spécifié à une date d’expiration prédéterminée, en payant une prime pour l’option. À cette date d’expiration, l’acheteur de l’option vanille peut choisir soit d’exercer son option, se protégeant ainsi contre les mouvements défavorables des taux de change, soit de la laisser expirer et de se négocier sur le marché libre s’il est plus avantageux de le faire.
À titre d’exemple, une entreprise américaine qui fabrique ses produits en Allemagne devrait vendre des dollars américains et acheter des euros pour couvrir les coûts de fabrication. Si le dollar devait s’affaiblir par rapport à l’euro, ces coûts seraient plus élevés en dollars et les marges bénéficiaires de l’entreprise diminueraient. À l’inverse, un dollar plus fort réduirait le coût effectif de fabrication en euros et les bénéfices augmenteraient.
L’utilisation d’une option vanille, cependant, pourrait être un moyen utile de gérer ce risque. Il donne au fabricant le choix d’exercer son droit de vendre des dollars et d’acheter des euros à un taux de change spécifié (appelé taux de protection) à la date d’expiration, si le dollar est plus faible, l’entreprise peut exercer son droit de négocier au taux de protection et est protégée contre le mouvement défavorable.
Alternativement, si le taux au comptant est plus favorable, le fabricant peut laisser son option expirer et traiter au taux au comptant le plus avantageux. Ce droit de choisir est précieux et, par conséquent, nécessite le paiement d’une prime au moment de la conclusion de l’option, à la contrepartie qui vend l’option, comme Convera.
« Dans le contexte volatil actuel de marchés financiers, les options classiques peuvent être un outil de couverture précieux », a déclaré David Renta, directeur principal, Couverture, Convera. « Comme ils confèrent le droit, mais pas l’obligation, de commercer. En période d’incertitude comme celle-ci, nous avons tendance à voir de plus en plus d’entreprises considérer les options de devise vanille comme un moyen de gérer simultanément le risque de change tout en conservant le potentiel d’obtenir de meilleurs flux de trésorerie.
Types d’options FX
Les options de devises se déclinent en deux variétés principales. La plus simple s’appelle une option vanille, que nous avons décrite dans l’exemple du fabricant ci-dessus. La deuxième variété est appelée une option exotique et a des conditions plus complexes qu’une option vanille.
Les options exotiques offrent des fonctionnalités personnalisables telles que des déclencheurs et différentes conditions de paiement pour correspondre à des stratégies de couverture de change spécifiques. D’une manière générale, ils offrent une protection qui dépend de facteurs donnés plutôt que d’être garantie, ce qui signifie qu’ils exigent une prime inférieure à celle d’une option vanille. En tant que tels, bien qu’ils puissent être achetés seuls, ils sont généralement combinés avec de la vanille ou d’autres options exotiques pour créer des structures d’options conçues pour répondre à des objectifs de couverture spécifiques et aux conditions du marché.
Les options vanille et exotiques sont toutes deux décrites comme des « options d’achat » ou des « options de vente », ce qui illustre de quel côté du marché vous vous trouvez. Une option d’achat donne à l’acheteur le droit d’acheter une paire de devises à un taux de change spécifié, connu sous le nom de prix d’exercice, dans un certain délai. Les entreprises transfrontalières utilisent généralement des options d’achat lorsqu’elles s’attendent à ce que la valeur de la paire de devises s’apprécie à l’avenir.
Alternativement, une option de vente accorde aux entreprises le droit de vendre une paire de devises à un prix d’exercice (taux de change spécifié) dans un délai donné. Une entreprise utilise généralement une option de vente lorsque la paire de devises devrait se déprécier.
Comment fonctionnent les options FX
Pour atténuer le risque de change, les acheteurs paient une prime au vendeur pour le droit d’échanger une paire de devises, ce qui bloque la perte maximale que l’acheteur peut subir si le marché évolue défavorablement. Le contrat agit comme une sorte d’assurance contre les mouvements de taux de change défavorables, sans prendre le même risque que le trading direct des paires de devises sous-jacentes.
Bien que l’acheteur ait la possibilité d’exercer le contrat en fonction des conditions du marché, le vendeur est tenu de respecter la décision de l’acheteur.
Détermination du coût des options sur devises
Les options de change sont achetées avec une prime qui est généralement payée à l’avance. La prime se compose de la valeur intrinsèque et de la valeur temps.
La valeur intrinsèque de l’option est la différence entre les montants convertis à l’aide du taux d’exercice et du taux à terme, en supposant que l’option est exercée immédiatement.
La valeur temporelle, ou valeur extrinsèque, est la différence entre la prime d’option et sa valeur intrinsèque. Il représente la valeur de l’optionnalité – le droit de choisir – et est d’autant plus grand que ce droit s’étend dans le futur, plus le marché sous-jacent est volatil et plus l’issue potentielle est incertaine.
Le taux d’équilibre au comptant est le taux de change auquel l’acheteur atteindra le seuil de rentabilité, en tenant compte de la prime payée. Si le marché évolue favorablement, l’acheteur peut exercer l’option, mais s’il évolue défavorablement, il peut laisser l’option expirer, limitant ainsi sa perte à la prime.
Pour faire simple, la prime est calculée en déterminant la probabilité que l’acheteur de l’option veuille exercer son droit de transaction à l’expiration. Plus ce résultat est probable, plus la prime est élevée.
« Cela signifie que les acheteurs doivent s’attendre à payer plus cher si leur option doit expirer à l’approche d’un événement important sur le marché, comme une élection ou une décision sur les taux d’intérêt », explique David. « Des événements de cette nature peuvent provoquer un pic de volatilité à court terme, ce qui rend l’option plus précieuse. De même, à mesure que l’incertitude augmente avec le temps, une option à long terme est plus coûteuse qu’une option à court terme.
Facteurs clés qui affectent les options de change
Définition du risque de change est incroyablement précieux dans le monde en constante évolution des monnaies mondiales. Tenez compte de plusieurs facteurs clés :
- Taux de change : Le facteur le plus important affectant la valeur d’une option FX est le prix de la paire de devises sous-jacente. Si le taux de change au comptant évolue en faveur de l’option de l’acheteur, la valeur de l’option augmente.
- Taux d’intérêt: Les différences de taux d’intérêt entre deux pays peuvent avoir un impact sur les taux de change et, par conséquent, sur la valeur des options sur devises. Des taux d’intérêt plus élevés attirent généralement des afflux de capitaux, ce qui renforce la monnaie, tandis que des taux d’intérêt plus bas ont tendance à affaiblir la monnaie.
- Indicateurs économiques et inflation : Chiffres économiques clés, tels que la croissance du PIB, les chiffres de l’emploi et l’inflation, peuvent influencer la valeur des devises. Un pays avec de solides performances économiques et une faible inflation a tendance à avoir une monnaie plus forte.
- Prix d’exercice, prime et date d’expiration : Le taux de change convenu, le coût de l’option et le calendrier prédéterminé jouent un rôle important dans le prix des options sur devises. Plus l’option est proche de l’expiration et plus le prix d’exercice est éloigné de la prime, moins l’option est susceptible d’être exercée.
- Sentiment du marché : Le sentiment général du marché, les risques géopolitiques et les pressions spéculatives peuvent entraîner une volatilité des devises, ce qui a un impact sur les options de change.
« Le résultat financier de la conclusion de tout type de contrat d’option sur devises ou d’option structurée dépend d’une grande variété de facteurs, de l’impact des événements de marché sur les devises à la durée pendant laquelle le contrat reste actif. Il est important que les entreprises travaillent avec un spécialiste de la gestion des risques pour s’assurer qu’elles comprennent tous les résultats potentiels », a déclaré David.
Avantages des options FX
Les options sur devises offrent une gamme d’avantages aux organisations de tous les secteurs. L’un des principaux avantages est la capacité des entreprises à Couverture contre le risque de change, ce qui les aide à se protéger contre les pertes potentielles dues aux fluctuations des taux de change tout en respectant leur budget. Cette stratégie peut être particulièrement utile pour les entreprises qui opèrent dans plusieurs devises ou pour les entreprises qui détiennent des actifs libellés en devises étrangères.
Un autre avantage des contrats d’options est la possibilité de bloquer un taux budgétisé tout en conservant la possibilité de participer à des mouvements de taux favorables.
Les options FX offrent flexibilité et personnalisation. Les entreprises peuvent choisir parmi une gamme de prix d’exercice, de dates d’expiration et de tailles de contrats pour répondre à leurs besoins spécifiques, en adaptant leur stratégie de trading à leurs objectifs et à leur tolérance au risque.
Par exemple Options à coût zéro sont adaptés aux besoins et aux exigences de l’acheteur ainsi qu’aux conditions du marché. En général, il s’agit de l’achat et de la vente simultanés de deux ou plusieurs options. L’entreprise achète la protection dont elle a besoin avec une option et, au lieu de payer une prime, elle vend une autre option d’une valeur équivalente à l’autre partie.
Les options de change comportent également des risques associés
Il est important que les entreprises comprennent que les outils de couverture du risque de change sont des instruments financiers dérivés qui peuvent les exposer à des risques si l’exposition sous-jacente qu’elles couvrent cesse d’exister. Les options de change peuvent convenir à vos objectifs commerciaux, si vous avez un niveau élevé de compréhension et d’acceptation des risques associés aux instruments financiers dérivés qui impliquent des changes et des marchés connexes.
Si vous n’êtes pas sûr de comprendre les instruments financiers dérivés, les changes et les marchés connexes, il est fortement suggéré de demander un avis indépendant avant de décider d’utiliser ces instruments.
Secteurs qui peuvent bénéficier des options sur devises
Un gamme de industries pourraient en bénéficier des options de change, en particulier celles qui sont fortement impliquées dans le commerce et les opérations internationales. En voici quelques exemples :
- Fabricants L’approvisionnement en matériaux ou la vente de produits à l’international peut utiliser des options de change pour se couvrir contre les fluctuations de la valeur des devises étrangères.
- Agences de voyage peuvent les aider à se protéger contre les variations des taux de change qui pourraient avoir une incidence sur leurs structures de prix et leurs flux de trésorerie.
- Les sociétés énergétiques ayant des contrats transfrontaliers peuvent atténuer le risque de change lorsqu’elles traitent des revenus ou des dépenses libellés en devises étrangères.
Options d’effets vs. Contrats à terme FX
Bien que les entreprises utilisent à la fois des options sur devises et des contrats à terme pour gérer le risque de change, ces instruments financiers présentent des différences clés.
Un contrat à terme n’a pas de coût initial, mais il oblige les deux parties à acheter ou à vendre une devise à un taux de change spécifié à une date future spécifique. Contrairement aux options, les contrats à terme n’offrent pas la possibilité de se retirer et exigent le règlement intégral du contrat à l’échéance. Si le marché évolue en faveur de l’acheteur, celui-ci ne peut pas bénéficier du mouvement du marché.
En revanche, les options sur devises offrent le droit – mais pas l’obligation – d’acheter ou de vendre une paire de devises à un taux de change spécifié. L’acheteur a la possibilité de choisir d’exercer ou non l’option, limitant ainsi le risque de baisse à la prime payée.
Les entreprises à la recherche de flexibilité peuvent trouver que les options de change sont un choix plus approprié que les contrats à terme qui les verrouillent dans un engagement fixe.
Ceux qui recherchent une combinaison de protection à coût zéro et d’un certain degré de participation, en revanche, pourraient envisager des options structurées ou à coût zéro.
Autres cas d’utilisation des options de devise
Bien que les options de change puissent être utilisées pour se couvrir contre les fluctuations de prix, elles peuvent également être utiles lorsque le flux de trésorerie sous-jacent lui-même est incertain.
Une entreprise qui soumissionne pour un contrat qui génère une exposition significative aux devises étrangères peut utiliser une option standard pour se protéger contre les pertes potentielles dues aux fluctuations des taux de change tout en conservant la possibilité de laisser le contrat expirer si elle ne remporte pas l’appel d’offres et n’a donc pas l’exposition aux devises.
Les options sur devises sont donc également un moyen de conserver de la flexibilité. En bloquant des taux de change favorables tout en conservant la possibilité de profiter si le marché évolue en leur faveur, les entreprises ont plus de moyens d’obtenir de meilleurs flux de trésorerie que de simplement payer ou recevoir de l’argent aux valeurs relatives de chaque devise un jour donné.
Boostez vos flux de trésorerie transfrontaliers
Comprendre le fonctionnement des options sur devises et la façon de les négocier peut aider à atténuer le risque de change et à améliorer la stabilité financière des entreprises qui exercent leurs activités sur les marchés mondiaux. Cependant, il est important de comprendre le fonctionnement de ces outils et les risques liés à leur utilisation, en travaillant avec un prestataire spécialisé.
Pour en savoir plus sur la façon dont les options de change peuvent favoriser la croissance de votre entreprise transfrontalière, Convera, une société de paiements commerciaux, offre des solutions de gestion des risques sur mesure qui vous aident à naviguer dans les complexités des marchés des changes.
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Les produits de couverture de Convera sont des instruments financiers dérivés qui peuvent vous exposer à des risques si l’exposition sous-jacente que vous couvrez cesse d’exister. Ils peuvent être adaptés si vous avez un niveau de compréhension élevé et acceptez les risques associés aux instruments financiers dérivés impliquant le marché des changes et les marchés connexes. Si vous n’êtes pas sûr de votre compréhension des instruments financiers dérivés, du marché des changes et des marchés connexes, nous vous conseillons vivement de demander un avis indépendant avant de prendre la décision d’utiliser ces instruments.
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