Les élections américaines de 2024 s’annoncent comme l’un des événements politiques les plus surveillés de l’année. Alors que la plus grande économie du monde se rend aux urnes le 5 novembre pour élire son 47e président et son 50e vice-président, les entreprises et les marchés financiers du monde entier se préparent à la volatilité.
Les enjeux sont élevés. Alors que le contrôle de la Maison Blanche, du Sénat et de la Chambre des représentants est en jeu, le résultat des élections aura de profondes implications pour la politique intérieure, le commerce international et, surtout, les marchés mondiaux des changes. Votre entreprise est-elle prête à affronter cette tempête ?
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Rédigé par l’équipe Market Insights de Convera, le guide des élections américaines est conçu pour aider les entreprises à comprendre et à se préparer aux fluctuations potentielles du marché des devises découlant de ce moment charnière. Il décompose les scénarios probables et identifie les principaux risques pour aider votre entreprise à surmonter l’incertitude qui l’attend.
Le paysage politique : Course serrée et orientation politique floue
La course à la Maison Blanche est incroyablement serrée, les sondages d’opinion montrant un léger avantage pour les démocrates. La vice-présidente Kamala Harris est apparue comme la favorite pour succéder au président Biden, qui s’est retiré de la course. Cependant, la bataille pour le contrôle du Congrès ajoute une couche supplémentaire de complexité. Le Sénat semble favoriser les républicains, tandis que la Chambre des représentants reste indécise, sans indication claire du parti qui dominera.
Selon Boris Kovacevic, stratège FX et Macro chez Convera pour l’Europe centrale, « ce paysage politique divisé crée un scénario dans lequel l’orientation politique n’est pas claire et le potentiel d’une victoire de Trump ou d’une victoire de Harris entraîne des implications différentes pour les mouvements du marché et la volatilité des devises. Les marchés financiers réagissent déjà aux changements de probabilités, et le sentiment des investisseurs reste tendu.
L’issue des élections dépendra de quelques États clés sur lesquels il est trop difficile de se prononcer. Ces États clés détiennent la clé des 270 votes électoraux nécessaires pour assurer la présidence. Même un petit changement dans la participation électorale ou dans le sentiment des électeurs pourrait modifier radicalement la carte électorale et, par extension, influencer les marchés des changes.
Ce que l’histoire nous dit
Les tendances historiques montrent que la réaction du dollar américain aux élections présidentielles suit une trajectoire prévisible. En règle générale, le dollar a tendance à s’apprécier immédiatement après une victoire républicaine et à s’affaiblir si un démocrate accède à la Maison Blanche. Cependant, ces mouvements initiaux sont rarement maintenus sur le long terme. Au cours des 50 dernières années, le dollar a généralement enregistré de meilleures performances sous les administrations démocrates si l’on considère l’ensemble du cycle de quatre ans.
Ce comportement nuancé souligne l’importance d’une approche sophistiquée de couverture et de gestion du risque de change pendant les périodes électorales. Un Congrès divisé, ce qui semble probable, pourrait ajouter encore plus de complexité. L’impasse législative pourrait conduire à des réponses politiques plus modérées et à un impact moins immédiat sur le marché, mais pourrait néanmoins ouvrir la voie à des mouvements importants à plus long terme.
Trois risques majeurs pour les marchés des changes
Notre guide électoral identifie trois principaux risques que les entreprises doivent prendre en compte à l’approche des élections. Reconnaître ces risques aide les entreprises à faire face à une volatilité accrue et à développer des stratégies pour aider à gérer le risque de change.
1. Hausse des prix des actifs avant les élections :
Le S&P 500 et le dollar américain se négocient actuellement à des niveaux élevés, ce qui constitue un écart notable par rapport à la tendance historique de stabilisation ou de baisse pendant les années électorales. Actuellement, le S&P 500 est en hausse de 52 % depuis le début du mandat du président Biden, dépassant de loin le gain typique de 35 % à la fin d’un mandat présidentiel.
De même, le dollar américain a enregistré des gains impressionnants, surpassant le rendement moyen des récentes présidences démocrates.
« Si Harris gagne, ces valorisations élevées pourraient être vulnérables à une correction soudaine », explique Kovacevic. « Surtout si les marchés commencent à intégrer le potentiel d’un contrôle réglementaire accru et d’impôts plus élevés. À l’inverse, une victoire de Trump pourrait renforcer le statu quo, soutenant les actions et le dollar à court terme. »
2. Potentiel d’un changement majeur du régime du dollar :
La performance du dollar américain change souvent radicalement lorsqu’un nouveau président prend ses fonctions. Historiquement, les présidents républicains ont été associés à un dollar plus faible, tandis que les administrations démocrates ont connu une performance du dollar plus forte.
Si ce modèle se maintient, une victoire de Harris pourrait signaler une période de force du dollar, tandis qu’une victoire de Trump pourrait conduire à une période de dépréciation. L’ampleur de ces changements peut être significative, ressemblant à ce que certains analystes décrivent comme un changement de régime.
Les entreprises exposées au dollar américain doivent être prêtes à ajuster leurs stratégies de couverture. Reconnaître le potentiel de tels changements est essentiel pour gérer efficacement le risque de change.
3. Les premières réactions du marché pourraient ne pas durer :
Bien que les marchés réagissent souvent rapidement aux résultats des élections, les réactions initiales sont rarement un bon indicateur des tendances à long terme. Par exemple, lors des élections de 2016, le dollar a bondi immédiatement après la victoire de Trump, pour ensuite s’inverser dans les mois qui ont suivi.
Ce phénomène pourrait se répéter en 2024, les pics à court terme laissant place à des tendances à plus long terme, tirées par les fondamentaux macroéconomiques et les changements de politique.
Kovacevic affirme que les entreprises devraient se garder de trop se fier aux réactions initiales du marché. « Elles devraient plutôt se concentrer sur la situation économique plus large lorsqu’elles élaborent des stratégies pour gérer leur exposition au change en réponse à l’élection. »
Les voies politiques et les résultats du marché
Les deux principaux candidats, Kamala Harris et Donald Trump, proposent des approches politiques radicalement différentes, chacune ayant des implications distinctes sur le marché. L’administration Harris devrait poursuivre l’accent actuel mis sur l’investissement national et le régionalisme, en mettant particulièrement l’accent sur les dépenses en énergie propre et en infrastructures.
Cette approche pourrait conduire à un dollar plus faible à court terme, mais à plus long terme, elle pourrait soutenir la croissance économique et, par extension, le billet vert.
« D’un autre côté », explique Kovacevic, « un retour à une Maison Blanche dirigée par Trump verrait probablement une position plus agressive sur le commerce, en particulier avec la Chine. Cela pourrait renforcer le sentiment de risque mondial, poussant initialement le dollar à la hausse en tant que monnaie refuge.
Toutefois, des tensions commerciales persistantes pourraient peser sur le billet vert au fil du temps, en particulier si elles compromettent la confiance des entreprises et les investissements.
États indécis : Le facteur décisif
La course se jouera probablement dans une poignée d’États clés, qui sont essentiels pour obtenir les 270 votes électoraux nécessaires pour assurer la présidence.
Les sondages étant serrés pour les deux candidats, le résultat reste très incertain. Les récents changements d’opinion des électeurs sur des questions telles que l’économie, les soins de santé et même les récentes tentatives d’assassinat contre Trump ont ajouté à la complexité entourant cette élection.
Steven Dooley, responsable des analyses de marché chez Convera, a souligné que « les données de sondage des principaux États clés montrent que Harris et Trump ne sont séparés que de quelques points de pourcentage. Étant donné l’importance de ces États, même un petit changement dans la participation électorale ou dans le sentiment pourrait modifier radicalement la carte électorale.
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Comme nous l’avons vu, l’élection présidentielle américaine de 2024 devrait entraîner une volatilité importante sur les marchés des changes. L’incertitude politique, les prix élevés des actifs, les changements potentiels du régime du dollar et la position prudente de la Réserve fédérale jouent tous un rôle crucial dans la définition des mouvements du marché.
Il convient également de noter que la Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base le 18 septembre, moins de deux mois avant les élections. Ce n’est pas inhabituel. La Réserve fédérale américaine a modifié ses taux au cours des cycles électoraux plus souvent que beaucoup ne le pensent. Les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale pendant les années électorales peuvent avoir un impact sur la stabilité économique générale, la volatilité du marché et la direction du dollar, ce qui suggère que les entreprises doivent prendre en compte les fluctuations potentielles des taux dans leurs stratégies de gestion des risques à l’approche des élections de 2024.
Pour vous aider à anticiper ces changements potentiels, téléchargez notre guide complet sur les élections américaines pour les marchés des changes pour une analyse approfondie des scénarios clés, du comportement historique du marché et des informations exploitables pour aider votre entreprise à naviguer dans la volatilité entourant l’élection de 2024.
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