Avez-vous lu notre dernier rapport sur les perspectives du marché, Êtes-vous prêt pour 2025? L’un des axes clés du rapport est une perspective économique régionale qui montre que les trajectoires des principales économies mondiales divergent fortement. Chacune de ces évolutions régionales a des implications importantes pour les entreprises qui opèrent au-delà des frontières, d’où la nécessité cruciale de comprendre comment elles pourraient façonner le risque de change dans l’année à venir.
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Ci-dessous, nous nous penchons sur les principales tendances et projections pour les États-Unis, l’Europe, la Chine, le Canada et l’Australie, et explorons comment les entreprises peuvent tirer parti de ces informations pour élaborer des stratégies de risque de change solides pour 2025.
Divergence pour conduire les mouvements FX
L’économie mondiale est prête à connaître une année de divergences, certaines économies avancées faisant preuve de résilience et d’autres étant aux prises avec des défis persistants sur le marché émergent. Cela a de profondes implications pour le commerce mondial et les entreprises opérant au-delà des frontières.
Aux États-Unis, par exemple, l’économie a fait preuve d’une résilience remarquable, atteignant une croissance de plus de 2 % au cours des huit derniers trimestres, sauf un. Cette croissance inattendue a conduit à prévoir des baisses de taux, laissant place à des anticipations de rendements élevés soutenus. D’autre part, l’Europe continue de se débattre avec la croissance, entravée par des problèmes structurels et le sous-investissement. Ces disparités régionales soulignent l’importance d’une compréhension nuancée du paysage économique mondial, en particulier en ce qui concerne les économies en développement, la croissance mondiale, l’économie mondiale et une récession mondiale potentielle.
Ces perspectives divergentes obligent les entreprises à adopter des stratégies de risque de change adaptées, car une approche universelle est inefficace dans un monde où la vigueur du dollar américain contraste fortement avec la volatilité de l’euro.
ÉTATS-UNIS Captain Exceptionnel
Malgré les attentes généralisées d’une récession en 2024, l’économie américaine a fait preuve d’une résilience exceptionnelle. La croissance a dépassé les 2% au cours de sept des huit derniers trimestres, défiant les sombres prévisions. Cette vigueur inattendue a recalibré les attentes du marché, passant de prévisions de multiples baisses de taux à zéro, l’inflation ayant surpris à la hausse pendant quatre mois consécutifs. Cette croissance inattendue a donné un départ plus fort que prévu pour le dollar américain, qui continue de séduire les investisseurs en raison de son rendement élevé et de son potentiel de croissance.
La surperformance économique des États-Unis peut être attribuée à une combinaison de facteurs, y compris la relance budgétaire de l’ère pandémique et un marché du travail robuste. Alors que les secteurs du logement et de l’industrie ont ralenti, les dépenses de consommation sont restées un moteur essentiel de la croissance, soutenues par l’augmentation des revenus réels, l’atténuation de l’inflation et les gains boursiers. Fait intéressant, les surprises liées aux données des consommateurs ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 2011, soulignant le pouvoir du consommateur américain à alimenter l’expansion économique.
Pour l’avenir, le PIB américain devrait croître de 1,9% en 2025. Alors que la Réserve fédérale commence à relâcher ses taux d’intérêt, l’inflation devrait continuer à baisser. Cependant, l’incertitude politique qui suivra la prochaine élection présidentielle pourrait perturber ce ralentissement de la croissance, et les changements de politique budgétaire et commerciale pourraient raviver les inquiétudes inflationnistes, nécessitant une approche plus souple du risque de change.
Canada Faciliter en 2025
L’économie canadienne a connu une performance légèrement meilleure que prévu en 2024, principalement sous l’effet des dépenses des ménages. Cependant, la croissance reste inférieure d’environ 3 % aux niveaux d’avant la pandémie en raison du resserrement de la politique monétaire. La Banque du Canada (BdC) a adopté une position plus ferme que ses pairs du G7, devenant la première banque centrale du groupe à réduire ses taux d’intérêt à la mi-2024. La décision de la BoC de ramener ses taux à 4,25 % reflète son optimisme quant à l’atténuation des risques de récession.
L’inflation au Canada s’est considérablement refroidie et, bien qu’une hausse temporaire puisse se produire au début de 2025, la croissance plus faible des salaires et le fléchissement des prix du pétrole devraient la maintenir dans la cible de 2 % de la BdC d’ici le milieu de l’année. Les investissements des entreprises devraient reprendre, grâce à des projets comme le pipeline Trans Mountain et à la faiblesse du dollar canadien qui stimulera les exportations. Cependant, avec un déficit croissant, la capacité du gouvernement à continuer de stimuler l’économie pourrait être limitée.
Comme la croissance devrait ralentir à 1,4 % en 2025, la BdC devrait continuer à réduire ses taux, pouvant atteindre 2,75 % à la fin 2025 pour soutenir l’économie. Cette attitude plus douce pourrait entraîner une baisse du dollar canadien, ce qui aurait des répercussions sur les entreprises transfrontalières qui dépendent des importations. Les entreprises exposées aux risques de change devraient prévoir une plus grande souplesse pour la couverture et suivre de près les tendances de l’inflation afin de gérer efficacement le risque de change.
Europe: Les luttes pour la croissance se poursuivent
Les difficultés économiques de la zone euro ont persisté jusqu’en 2024, avec une croissance dans des économies clés comme l’Allemagne, la France et l’Italie au point mort. L’Allemagne, en particulier, est aux prises avec des problèmes structurels depuis la crise énergétique de 2022, et son secteur industriel reste 20% en dessous de sa tendance d’avant la pandémie. Cette sous-performance persistante a été exacerbée par le sous-investissement en R&D par rapport aux États-Unis, ce qui érode le potentiel de croissance à long terme.
La confiance des entreprises dans la zone euro est faible, des indicateurs clés comme les indices Ifo et Sentix accusant de fortes baisses. Bien que l’inflation se soit modérée à 2,2 %, elle reste inférieure à l’objectif de 2 % de la BCE, ce qui suscite des inquiétudes quant à la baisse de l’inflation et aux risques déflationnistes. L’approche prudente de la BCE en matière de politique monétaire pourrait retarder les baisses de taux indispensables, accroissant le risque d’un resserrement excessif et entravant la fragile reprise.
Les perspectives de la zone euro restent difficiles étant donné que le PIB devrait atteindre seulement 1,4 % en 2025 grâce à une reprise conjoncturelle, et que les questions structurelles et un virage vers l’assainissement budgétaire risquent de freiner encore la croissance. Les entreprises exposées à l’euro peuvent être confrontées à une volatilité accrue à mesure que la politique monétaire évolue, de sorte que les stratégies monétaires doivent tenir compte des changements soudains de politique et du risque d’un marasme économique prolongé.
ROYAUME-UNI Optimisme prudent sur fond de résilience
L’économie britannique a défié les attentes, dépassant ses pairs du G7 avec un taux de croissance prévu de 1,25% pour 2024. Le secteur manufacturier a rebondi et le secteur des services continue de se développer. L’inflation globale est revenue à l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre, tombant même sous celle des États-Unis et de la zone euro à la mi-2024. Toutefois, l’inflation dans les services reste obstinément élevée, à 5 %, ce qui complique les perspectives de nouvelles baisses de taux.
Malgré ces pressions, les salaires réels sont appelés à croître, grâce aux augmentations de salaires dans le secteur public. Ainsi, les revenus des ménages pourraient connaître un regain en 2025, ce qui porterait la croissance à 1,8%, dépassant la moyenne de l’après-crise financière mondiale.
Le nouveau gouvernement travailliste assure une certaine stabilité politique et la promesse de liens plus étroits avec l’UE, même si les hausses d’impôts prévues pourraient peser sur les perspectives budgétaires. Les entreprises opérant au Royaume-Uni devraient garder un œil sur les changements de politique budgétaire et les tendances de l’inflation, car ceux-ci auront un impact significatif sur la valeur de la livre et la performance économique globale.
Chine Aux prises avec des changements structurels
Les perspectives économiques de la Chine pour 2025 restent difficiles, la croissance du PIB devant ralentir à 4,5 % en raison d’importants changements structurels. Trois facteurs principaux ont eu une incidence sur l’économie en 2024 : un ralentissement mondial de l’industrie manufacturière affaiblissant la demande d’exportation, un marché immobilier intérieur en difficulté et les pressions démographiques dues au vieillissement de la population et à la diminution de la main-d’œuvre.
Les décideurs s’attachent à stabiliser le secteur immobilier et à faire passer l’économie d’un modèle de croissance axé sur l’investissement. Toutefois, ces efforts n’ont été que partiellement couronnés de succès et les pressions déflationnistes continuent de compliquer les perspectives.
La Banque populaire de Chine devrait maintenir des politiques accommodantes, y compris des mesures budgétaires ciblées comme les investissements dans les infrastructures. Toutefois, les entreprises doivent ajuster leurs stratégies de risque de change pour tenir compte de l’incertitude persistante et du ralentissement de la croissance en Chine. Des stratégies de couverture tenant compte des tensions commerciales potentielles et des évolutions géopolitiques seront essentielles.
Australie La chance économique tourne court ?
L’économie australienne a connu des difficultés en 2024, avec une croissance du PIB tombée à 1,0 %, contre 1,9 % à la mi-2023. Le marché immobilier, autrefois en plein essor, a été durement touché par les hausses de taux agressives de la Reserve Bank of Australia (RBA), et plus de la moitié des ménages détenteurs de prêts hypothécaires consacrent désormais plus de 30 % de leurs revenus au logement. Cela a ébranlé la confiance des consommateurs, alors même que le chômage reste relativement faible.
Si le chômage reste faible à 4,2%, la tendance est préoccupante, contre 3,7% plus tôt en 2024. En outre, un ralentissement du solde migratoire – de 528 000 en 2022-2023 à 260 000 en 2024-2025 – fait peser des risques sur la croissance.
Sur le plan extérieur, le ralentissement chinois a contraint l’Australie à diversifier ses échanges. Les exportations vers la Chine sont passées de 42% en 2021 à 33%, tandis que la part du Japon est passée à 18%. Les exportations de produits de base comme le minerai de fer et le charbon sont stables, mais les prix du gaz approchent de leur plus bas niveau depuis dix ans.
Pour les entreprises exposées au dollar australien, la gestion du risque de change sera cruciale, surtout si la RBA est contrainte de maintenir ses taux plus élevés plus longtemps pour contrôler l’inflation.
Développer une stratégie de risque de change pour 2025
Les perspectives mondiales pour 2025 restent difficiles et les perspectives économiques uniques de chaque région façonneront probablement les stratégies de risque de change dans l’année à venir. Un dollar fort aux États-Unis peut offrir des possibilités de couverture précoces, mais des changements politiques potentiels pourraient introduire de la volatilité. La faiblesse de la monnaie canadienne et la baisse des taux pourraient avoir un impact sur les coûts d’importation, tandis que la reprise atone de l’Europe suggère d’adopter une approche prudente.
L’équilibre entre inflation et politique budgétaire sera crucial pour le Royaume-Uni, alors que le ralentissement de la croissance chinoise exige une vision à long terme de la couverture. Les difficultés économiques de l’Australie soulignent l’importance de gérer l’exposition à un dollar plus faible et à la baisse de la demande de produits de base.
Il est essentiel de saisir cette dynamique régionale pour élaborer une stratégie solide en matière de risque de change. Les entreprises doivent rester proactives et adapter leurs stratégies en fonction de l’évolution des conditions économiques, afin d’assurer leur résilience dans un paysage mondial en évolution rapide. Communiquez avec nos spécialistes pour discuter des besoins uniques de votre entreprise.
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