Die US-Wahlen 2024 entwickeln sich zu einem der am genauesten beobachteten politischen Ereignisse des Jahres. Während die größte Volkswirtschaft der Welt am 5. November zur Wahl ihres 47. Präsidenten und 50. Vizepräsidenten antritt, bereiten sich Unternehmen und Finanzmärkte auf der ganzen Welt auf Volatilität vor.
Es steht viel auf dem Spiel. Da die Kontrolle über das Weiße Haus, den Senat und das Repräsentantenhaus auf dem Spiel steht, wird das Wahlergebnis tiefgreifende Auswirkungen auf die Innenpolitik, den internationalen Handel und vor allem auf die globalen Devisenmärkte haben. Ist Ihr Unternehmen bereit, diesen Sturm zu überstehen?
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Der US Election Guide wurde vom Market Insights-Team von Convera verfasst und soll Unternehmen dabei helfen, potenzielle Währungsmarktschwankungen, die sich aus diesem entscheidenden Moment ergeben, zu verstehen und sich darauf vorzubereiten. Es schlüsselt wahrscheinliche Szenarien auf und identifiziert wichtige Risiken, um Ihrem Unternehmen zu helfen, die bevorstehenden Unsicherheiten zu bewältigen.
Die politische Landschaft: Enges Rennen und unklare politische Richtung
Das Rennen um das Weiße Haus ist unglaublich eng, und Meinungsumfragen zeigen, dass die Demokraten einen leichten Vorteil haben. Vizepräsidentin Kamala Harris hat sich als Spitzenkandidatin für die Nachfolge von Präsident Biden herausgestellt, der sich aus dem Rennen zurückgezogen hat. Der Kampf um die Kontrolle über den Kongress erhöht jedoch die Komplexität um eine weitere Ebene. Der Senat scheint die Republikaner zu bevorzugen, während das Repräsentantenhaus nach wie vor ein Trugbild ist, ohne dass klar ist, welche Partei dominieren wird.
Boris Kovacevic, Devisen- und Makrostratege für Zentraleuropa bei Convera, erklärt: „Diese geteilte politische Landschaft schafft ein Szenario, in dem die politische Richtung unklar ist und das Potenzial für einen Sieg von Trump oder Harris unterschiedliche Auswirkungen auf Marktbewegungen und Währungsvolatilität hat. Die Finanzmärkte reagieren bereits auf sich ändernde Wahrscheinlichkeiten, und die Anlegerstimmung ist weiterhin angespannt.“
Der Ausgang der Wahl wird von einigen wichtigen Schlachtfeldstaaten abhängen, die zu nah dran sind, um sie auszusorgen. Diese Swing-States sind der Schlüssel zu den 270 Wahlstimmen, die zur Sicherung der Präsidentschaft erforderlich sind. Selbst eine kleine Veränderung der Wahlbeteiligung oder der Stimmung könnte die Wahlkarte dramatisch verändern und damit auch die Devisenmärkte beeinflussen.
Was uns die Geschichte erzählt
Historische Muster zeigen, dass die Reaktion des US-Dollars auf Präsidentschaftswahlen einem vorhersehbaren Verlauf folgt. Normalerweise tendiert der Greenback dazu, unmittelbar nach einem Sieg der Republikaner an Wert zu gewinnen, und schwächt sich ab, wenn ein Demokrat das Weiße Haus erobert. Diese anfänglichen Bewegungen werden jedoch selten langfristig aufrechterhalten. In den letzten 50 Jahren hat sich der Dollar unter demokratischen Regierungen im Allgemeinen besser entwickelt, wenn man den gesamten Vierjahreszyklus betrachtet.
Dieses nuancierte Verhalten unterstreicht die Bedeutung eines ausgeklügelten Ansatzes zur Absicherung und Steuerung des Devisenrisikos in Wahlperioden. Ein geteilter Kongress, was wahrscheinlich erscheint, könnte die Komplexität weiter erhöhen. Ein gesetzgeberischer Stillstand könnte zu verhalteneren politischen Reaktionen und weniger unmittelbaren Auswirkungen auf den Markt führen, könnte aber dennoch die Voraussetzungen für erhebliche längerfristige Veränderungen schaffen.
Drei Hauptrisiken für die Devisenmärkte
Unser Wahlleitfaden identifiziert drei Hauptrisiken, die Unternehmen berücksichtigen müssen, wenn die Wahl näher rückt. Das Erkennen dieser Risiken hilft Unternehmen dabei, die erhöhte Volatilität zu bewältigen und Strategien zur Steuerung des Devisenrisikos zu entwickeln.
1. Erhöhte Vermögenspreise vor der Wahl:
Der S&P 500 und der US-Dollar notieren derzeit auf erhöhten Niveaus, was eine deutliche Abweichung vom historischen Trend der Stabilisierung oder des Rückgangs während der Wahljahre darstellt. Derzeit ist der S&P 500 seit Beginn der Amtszeit von Präsident Biden um 52% gestiegen und liegt damit weit über dem typischen Zuwachs von 35% am Ende einer Amtszeit von Präsident Biden.
In ähnlicher Weise verzeichnete der US-Dollar beeindruckende Zuwächse und übertraf damit die Durchschnittsrendite der letzten demokratischen Präsidentschaften.
„Wenn Harris gewinnt, könnten diese erhöhten Bewertungen anfällig für eine plötzliche Korrektur sein“, erklärt Kovacevic. „Vor allem, wenn die Märkte beginnen, das Potenzial für eine verstärkte behördliche Kontrolle und höhere Steuern einzupreisen. Umgekehrt könnte ein Sieg Trumps den Status Quo stärken und Aktien und den Dollar kurzfristig stützen.“
2. Potenzial für einen großen Dollarregimewechsel:
Die Wertentwicklung des US-Dollars ändert sich oft dramatisch, wenn ein neuer Präsident sein Amt antritt. In der Vergangenheit wurden republikanische Präsidenten mit einem schwächeren Dollar in Verbindung gebracht, während demokratische Regierungen eine stärkere Wertentwicklung des Greenbacks verzeichneten.
Wenn dieses Muster anhält, könnte ein Harris-Gewinn eine Phase der Dollarstärke signalisieren, während ein Sieg Trumps zu einer Phase der Abwertung führen könnte. Das Ausmaß dieser Veränderungen kann erheblich sein und dem ähneln, was einige Analysten als Regimewechsel bezeichnen.
Unternehmen, die in den US-Dollar investieren, sollten bereit sein, ihre Absicherungsstrategien anzupassen. Das Erkennen des Potenzials solcher Veränderungen ist entscheidend für ein effektives Management des Devisenrisikos.
3. Erste Marktreaktionen werden möglicherweise nicht anhalten:
Während die Märkte oft schnell auf Wahlergebnisse reagieren, sind erste Reaktionen selten ein guter Indikator für langfristige Trends. Bei den Wahlen 2016 beispielsweise stieg der Dollar unmittelbar nach Trumps Sieg, nur um in den darauffolgenden Monaten seinen Kurs umzukehren.
Dieses Phänomen könnte sich 2024 wiederholen, wobei kurzfristige Spitzen längerfristigen Trends weichen würden, die auf makroökonomischen Fundamentaldaten und politischen Veränderungen beruhen.
Laut Kovacevic sollten sich Unternehmen davor hüten, sich zu sehr auf die ersten Marktreaktionen zu verlassen. „Stattdessen sollten sie sich bei der Entwicklung von Strategien zur Steuerung ihres Devisenrisikos als Reaktion auf die Wahl auf das breitere wirtschaftliche Bild konzentrieren.“
Politische Wege und Marktergebnisse
Die beiden führenden Kandidaten, Kamala Harris und Donald Trump, verfolgen völlig unterschiedliche politische Ansätze, die jeweils unterschiedliche Auswirkungen auf den Markt haben. Es wird erwartet, dass eine Harris-Regierung den derzeitigen Schwerpunkt weiterhin auf inländische Investitionen und Regionalismus legt, wobei ein besonderer Schwerpunkt auf Ausgaben für saubere Energie und Infrastruktur liegt.
Dieser Ansatz könnte kurzfristig zu einem schwächeren Dollar führen, aber mit Blick auf den Horizont könnte er das Wirtschaftswachstum und damit auch den Greenback stärken.
„Andererseits“, so Kovacevic, „würde eine Rückkehr in ein von Trump geführtes Weißes Haus wahrscheinlich zu einer aggressiveren Haltung gegenüber dem Handel führen, insbesondere mit China. Dies könnte die globale Risikostimmung erhöhen und den Dollar als sichere Währung zunächst in die Höhe treiben.“
Anhaltende Handelsspannungen könnten den Greenback jedoch im Laufe der Zeit belasten, insbesondere wenn dies das Vertrauen der Unternehmen und die Investitionen untergräbt.
Swing gibt an: Der entscheidende Faktor
Das Rennen wird wahrscheinlich in einer Handvoll Schlachtfeldstaaten entschieden, die für die 270 Wahlstimmen, die zur Sicherung der Präsidentschaft erforderlich sind, von entscheidender Bedeutung sind.
Da sich beide Kandidaten genau umfragen, bleibt das Ergebnis höchst ungewiss. Die jüngsten Stimmungsschwankungen bei den Wählern zu Themen wie Wirtschaft, Gesundheitswesen und sogar die jüngsten Attentate auf Trump haben die Komplexität dieser Wahl noch erhöht.
Steven Dooley, Head of Market Insights bei Convera, betonte: „Umfragedaten aus wichtigen Swing States zeigen, dass Harris und Trump nur wenige Prozentpunkte voneinander getrennt sind. Angesichts der Bedeutung dieser Staaten könnte selbst eine kleine Veränderung der Wahlbeteiligung oder der Stimmungslage die Wahlkarte dramatisch verändern.“
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Wie wir bereits untersucht haben, werden die US-Präsidentschaftswahlen 2024 zu einer erheblichen Volatilität an den Devisenmärkten führen. Politische Unsicherheit, erhöhte Vermögenspreise, potenzielle Veränderungen des Dollarregimes und die vorsichtige Haltung der Federal Reserve spielen alle eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der Marktbewegungen.
Es sei auch darauf hingewiesen, dass die Federal Reserve die Zinssätze am 18. September — weniger als zwei Monate vor der Wahl — um 50 Basispunkte senkte. Das ist nicht ungewöhnlich. Die US-Notenbank hat während der Wahlzyklen häufiger Zinsänderungen vorgenommen, als viele annehmen. Die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve in Wahljahren können sich auf die allgemeine wirtschaftliche Stabilität, die Marktvolatilität und die Richtung des Dollars auswirken, was darauf hindeutet, dass Unternehmen potenzielle Zinsschwankungen in ihre Risikomanagementstrategien einbeziehen müssen, wenn die Wahlen 2024 näher rücken.
Damit Sie diesen potenziellen Veränderungen immer einen Schritt voraus sind, laden Sie unseren umfassenden US-Wahlleitfaden für Devisenmärkte herunter. Er enthält eine eingehende Analyse der wichtigsten Szenarien, des historischen Marktverhaltens und umsetzbare Erkenntnisse, die Ihrem Unternehmen helfen, die Volatilität rund um die Wahlen 2024 zu bewältigen.
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